东莞市升鸿国际物流有限公司是一家大型国际物流公司。公司以独特的经营理念和不懈的创新精神，立足国内，拓展海外，网络遍及天津、上海、青岛、大连、深圳、广州、厦门等主要口岸和长江内支线港口。公司与多家国内外大型航空公司建立了长期合作关系，与海外数十家国际物流企业保持着良好业务往来，形成了覆盖全球的物流服务网络。我们是台湾、香港、东南亚COD专线，打造B2C专线物流，致力于电商小包物流服务，多年来我们始终将“真诚服务，客户作为公司发展的信条，凭借着的人才团队和先进物流管理理念，不但为多家跨境电商提供订舱代理平台服务，与数百家国内外大中型客户建立了友好的业务合作，并且逐步完善了散货、空运货运代理、内贸海运、仓储、堆场、项目物流等业务，为客户提供一体化物流服务解决方案。

2015年8月，京东物流对外发布面向服饰鞋帽、通信数码、食品酒水、美妆护理四大行业的物流供应链解决方案。针对四大行业的全生命周期（即从商品的预售期、热销期到滞销期），结合不同分销体系的供应链特性，为商家提供了丰富的服务物流供应链解决方案的组合，确保商家成本和销量的Zui优平衡，全面改善终端消费者的购物体验。京东物流将使用过其提供的仓配服务的客户定义为一体化供应链客户。京东物流根据客户是否已使用仓储或存货管理相关服务（即仓配服务），将近期使用过上述服务的客户均划分为“一体化供应链客户”，除此之外的划分为“其他客户”。一体化供应链客户主要来自于京东的自营模式和POP平台下的FBP模式。

京东物流的仓配服务是一体化供应链的基础。京东物流的仓配服务包括：①头程运输（工厂到仓库）：公司向企业客户提供高性价比的头程运输服务，缩短产品上架时间。②多级仓配（入仓及出库至终端消费者）：显著提升了客户履约效率并确保了快速配送，具有智能仓储管理和可靠的快速配送特点。2020年，京东集团通过京东物流网络处理的线上零售订单总数中，约90%可于下单当日或次日送达，超过60%的线上零售订单被211限时达。

一体化供应链收入中近七成来自京东自营（内部客户），POP客户（外部客户）快速增长。2018-2020年，一体化供应链收入占京东物流总营收的比例分别为90%、84%、76%，为公司业务底盘，而占比下降的原因主要由于其他业务快速增长。2020年京东物流一体化供应链收入为556.2亿元（同比+33%），其中来自对内收入392亿元（+28%），对内收入占比达到七成，我们认为主要与京东物流依托京东商城发展的历史有关，京东商城主售的3C电子、家电等标准化商品对一体化供应链需求较高；对外收入165亿元（+48%），对外收入增速持续高于内部，表明公司积极拓展非自营客户，外部需求旺盛。

外部一体化供应链客户群拓展迅速，合作深度仍有较大提升空间。京东物流依靠“算法优化+数字化”吸引一批外部头部客户，2018-2020年，公司外部一体化供应链客户数量分别为32465家、39926家、52666家，数量逐年增长；合作深度上，2018-2020年每位外部一体化供应链客户的平均收入从23.4万元增长至31.3万元，收入中贡献超过100万元的外部一体化供应链客户数量分别有1123、1548、2306家，占比维持在3%-4%左右，我们认为未来客户数量以及单个客户贡献收入仍有较大提升空间。分品类来看，根据公司招股书披露，公司覆盖的前三大垂直领域分别为快速消费品、家电及家具和3C。三者合计收入占公司各年的外部一体化供应链客户收入的70%以上，其中排名第一的快速消费品领域贡献的收入占外部一体化供应链客户收入的30%-40%。

IPO募资将用于强化一体化供应链业务和网络布局，公司竞争力有望持续巩固。京东物流本次IPO募集资金净额约为247.13亿港元（约为人民币202.65亿元），募集资金主要投向为：（1）升级和扩展物流网络（135.92亿港元）；（2）开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术（49.43亿港元）；（3）扩展解决方案的广度与深度，深耕现有客户，吸引潜在客户（37.1亿港元）；（4）用于一般公司用途及满足营运资金需求约24.71亿港元。