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东莞市升鸿国际物流有限公司地址在深圳，在广州，东莞成立分公司；拥有400多名员工，年运营超过3000万票。同时在台湾，香港，东南亚拥有多家海外代理，服务网络遍布全球，能够提供从中国各口岸进出口至全球各地的海运及多式联运服务。同时我们也为众多的国内外同行提供舱位；运价及清关服务。员工是我们的家人，是公司Zui重要的财富，公司自创之始便秉承“以人为本”的原则，致力于组建一支团结，协作，高效执行的精英团队，我公司具有完善的人力资源体系，从业人员都是经验的专业人士，各部门之间更是本着“团结协作，务实求精”的方针展开工作，从而达到了高效，即时，安全，可靠的运营作业标准。

门到门履约要求管理赋能，货源、节点、空运是航空物流的三要素，对此要素的管控决定 物流商的成长性。货源端，货代参与度高但集中度低，且行业进入门槛不高，门到门履约能力强的公司有望渗透；节点方面，机场资源稀缺，龙头航司在国内机场有先发优势，但 海外枢纽布局不足，机场货站毛利率高，收入利润主要取决于业务量；空运环节，优质航 线稀缺，三大货航有一定规模优势，但全货机运力规模仍然较小，产品定位和精细化管理 决定航司盈利能力。对比来看，航空公司、货代公司、第三方物流商都有一定的比较优势。我们认为，只有卡位关键节点、具备精细管理、形成独立品牌、抓住优质货源的公司，才能拓宽护城河，实现跨越式增长。航空物流行业壁垒较高，成本效率是核心竞争力，投资需要重点关注：直客占比、机场布局、产品结构、现金流四个维度。

门到门履约以物流商为第一责任人，独立承担全流程的履约责任。物流商是指提供一站式 履约服务的3PL，例如顺丰、德邦等。物流商直接和货主对接，是货源、运力、节点的统筹者，更是第一责任人。分环节来看，航司、货代、货站仍然各司其职，但是物流商一般会直接参与关键环节的重资产运营，且完成揽货送货环节，真正起到资源整合者的角色。物流商提供的是门到门的履约保障，赚取的是管理赋能带来的效率溢价。物流商打造标准化、产品化的服务体系，客户享受一站式服务，物流安全和效率有所保障。

揽货和配送直接影响客户体验和货源质量，决定服务品质和收入水平。集散、通关等节点，耗时波动大，占全流程时间的50-70%，是影响履约时效的关键因素。航空运输环节的实际耗时相对稳定，装载率决定成本。揽货、节点和空运能力相互强化，形成规模效应、成本优势。因此，对货源、节点、运输三要素的把控，决定了物流商的成长性。从目前中国市场的格局来看，货代的货源优势较强，航司的空运、节点优势较强，二者都有潜力转型物流商。

货代参与度高但集中度低，具备门到门履约能力的公司有望渗透。和货主直接签单的一般 是航司、物流商、货代。从运输量看，国内/国际航线中货代经手的占比分别约为67%、84%；从收入看，国内/国际航线中货代经手的收入占比分别约为50%、70%。可见，货代公司参与度较高，但门到门履约能力不强，价格较低。从竞争格局来看，国际货代的集中度不高，CR5为47%，而剩下的53%的份额是40 多家中小货代。从经营模式看，货代为轻资产运营，主要赚取运费价差、报关操作费、订舱代理费，进入门槛较低。我们认为，伴随空运门到门履约需求的快速增长，具备门到门履约能力的公司有望渗透该份额，行业集中度或将提 升。