东莞市升鸿国际物流有限公司是一家集跨境物流、空运、落地配送为一体的物流公司。我们经过多年的发展，已经由原来的单一线路经营模式逐渐发展成为多线经营统一管理的运输模式。我们的跨境物流络基本覆盖了全国大部分地区，并且形成了以华南为核心，网络基本上覆盖全国各个城市，形成全国联运物流运营网络平台，随时可以通过自身强大的物流公司源，将客户的货物安全，准时的送达目的点。

升鸿经过多年的发展，现已发展成为广东物流行业的骄娇者，我们拥有一批专业化很强的团队，我们对物流实施全程跟踪查询，专业回单管理的运作模式，的经济实力加上专业化的团队管理使我们的优势显而易见。公司一直秉承“为客户提供优质高效的一体化物流服务”的经营宗旨，坚持“不断为客户创造价值”的经营理念，并朝着“成为Zui专业的一体化物流的提供商和实施者”的目标而不懈努力。企业目标：成为Zui专业的跨境物流运输一体化物流的提供商和实施者企业准则：不断为客户创造价值为准则运营方式：全方位服务、全过程跟踪。

1.传统业务加速向全程供应链转型，跨境电商物流提供高成长赛道

中国外运主营业务包含三大板块：代理及相关业务、电商业务和专业物流。1）代理及相关业务：主要包括海运、空运、铁路、船舶和公路代理、仓储码头服务等；2）电商业务：主要包括跨境电商物流、物流电商平台和物流装备共享平台；3）专业物流：为客户提供量身定制一体化物流解决方案，主要包括合同、项目、化工和冷链物流等。

近年来，中国外运加速传统货代和专业物流业务的升级，延伸服务链条，逐步向全程供应链方向转型。另一方面，伴随全球线上零售的兴起，特别是中国跨境电商市场的蓬勃发展，公司大力发展跨境电商物流及中欧班列等跨国物流的新模式。2019年，公司代理及相关业务、电商业务和专业物流业务占比营业收入71%/4%/25%；营业利润占比49%/31%/20%。

我们将中国外运的各业务分布同全球排名第一的综合物流服务商DHL集团相比。2019年DHL集团旗下代理业务、电商业务、专业物流和快递业务（德国本土+国际）占其营业收入23%/6%/21%/50%；扣除其快递业务，代理、电商和专业物流共计实现营业收入2,602亿元（中国外运2019年营业收入777亿元）。从盈利能力方面，相比国际行业龙头，中国外运整体利润率水平较低，2019年中国外运EBIT（不包含投资收益）利润率为 2.8%，相比 DHL 集团（6.5%）、DSV（7.0%）、嘉里物流（12.5%）和 XPO（4.9%）仍有较大提升空间。

2.中国消费升级和产业转型驱动代理和专业物流需求，提升中长期盈利能力我们认为公司历史收入规模和利润率水平较国际行业龙头公司仍有差距主要受传统国际贸易FOB条款及过往中国产业结构仍以低端制造业为主影响，对中高端的第三方物流需求较低。对于中国出口的商品，由于传统国际贸易通常以FOB条款成交，因此通常由国外买方决定物流供应商，其偏向于选择外资公司。近年来，伴随中国消费升级和产业结构转型，进口贸易占比逐步提升，有助于中国货代企业在进口业务方面获得更多话语权。根据海关总署数据，2019年，中国进口金额占比进出口贸易总额的45.4%；2015-2019年复合增速为5.5%，高于出口金额年复合增速的2.4%。另一方面，中国产业结构调整，由低端制造向中高端制造产业转型，将催生高标准货物运输需求。回顾全球头部公司的发展历程，大部分企业诞生于制造业强国，发展得益于该国产业结构对中高端物流的需求。我们认为中国产业结构调整和升级将伴随中高端第三方物流市场的崛起，中国物流企业有望迎来历史发展契机。根据前瞻产业研究院数据，2019年中国第三方物流市场规模约1.5万亿元；2015-2019年复合增速为9.6%；2023年市场规模将有望达到1.9万亿元，2019-2023年复合增速预计为6.7%。